Trading Strategi Spredning

Dispersjon Hva er Dispersjon Dispersjon er en statistisk term som beskriver størrelsen på verdier som forventes for en bestemt variabel. I finans er dispersjon brukt til å studere effekten av investor - og analytikertro på verdipapirhandel, og i studien av variabiliteten av avkastning fra en bestemt handelsstrategi eller investeringsportefølje. Det tolkes ofte som et mål på graden av usikkerhet og dermed risiko forbundet med en bestemt sikkerhets - eller investeringsportefølje. BREAKING DOWN Dispersion For eksempel, den kjente risikomåling, beta. måler spredning av sikkerhetsavkastning i forhold til en bestemt referanseindeks eller markedsindeks. Hvis dispersjonen er større enn referansenivået, antas instrumentet å være risikabeltere enn referanseindeksen. Hvis dispersjonen er mindre, antas det å være mindre risikabelt enn referansen. Et beta-mål på 1,0 indikerer at investeringene beveger seg i sammenheng med referanseindeksen. En beta på 0 betyr ingen korrelasjon, og en beta mindre enn 0 viser motstridende bevegelse til referansen. For eksempel, hvis en investeringsportefølje har en beta på 1,0 med SampP 500 som referanse, er bevegelsen mellom porteføljen og referanseporteføljen nesten identisk. Hvis SampP 500 er opp 10, så er porteføljen. På en negativ beta, hvis SampP 500 er opp, beveger porteføljen seg i nøyaktig motsatt retning, som i dette tilfellet vil bevege seg ned. Standardavvik Standardavvik er en annen vanlig brukt statistikk for måling av spredning. Det er en enkel måte å måle en volatilitet på investering eller porteføljer. Jo lavere standardavviket er, desto lavere volatilitet. For eksempel har en bioteknologisk aksje en standardavvik på 20,0 med en gjennomsnittlig avkastning på 10. En investor bør forvente at investeringsprisen skal flytte 20 på en positiv eller negativ måte bort fra gjennomsnittlig avkastning. I teorien kan aksjene svinge i verdi fra negativ 10 til positiv 30. Aksjer har høyest standardavvik, med obligasjoner og kontanter har mye lavere tiltak. Både beta - og standardavvik er vanlige målinger som brukes til å bestemme spredning av en portefølje, men fungerer ofte uavhengig av hverandre. Alpha er en statistikk som måler en porteføljens risikojusterte avkastning. Et positivt tall tyder på at porteføljen skal få en positiv avkastning i bytte for risikonivået som er tatt. En portefølje som tar for høy risiko og ikke får tilstrekkelig avkastning har en alfa på 0 eller mindre. Alpha er et verktøy for investorer som ønsker å måle suksessen til en porteføljeforvalter. En porteføljeforvalter med en positiv alfa indikerer en bedre avkastning med enten samme eller mindre risiko enn referansen. Dispensjonstransaksjon Den høye forskjellen mellom implisitt volatilitet av indeksopsjoner og påfølgende realisert volatilitet er et kjent faktum. Trades utnytter rutinemessig denne forskjellen ved å selge alternativer med sammenhengende delta-sikring. Det er imidlertid en mer elegant måte å utnytte denne risikopremien på - spredningshandel. Dispersjonshandelen bruker kjent at forskjellen mellom underforstått og realisert volatilitet er større mellom indeksopsjoner enn mellom individuelle aksjeopsjoner. Investor kan derfor selge opsjoner på indeks og kjøpe individuelle aksjeopsjoner. Dispersjonshandel er en form for korrelasjonshandel, da handelen vanligvis er lønnsom i en tid da de enkelte aksjene ikke er sterkt korrelerte og taper penger i stressperioder når korrelasjonen stiger. Grunnhandel kan forbedres ved å kjøpe opsjoner av firmaer med høy trosangrep (høy analytikere39 uenighet om bedrifter39s inntjening). Grunnleggende grunn Akademisk papir viser at spredning i analytikernes prognoser er sterkt knyttet til implisitt volatilitet av indeks - og single-name-alternativer. Forskning viser at alternativet meravkastning gjenspeiler den ulike eksponeringen mot uenighetsrisiko. Investorer som kjøper opsjoner av firmaer som er mer utsatt for heterogenitet i tro, kompenseres i likevekt for å holde denne risikoen. Volatilitetsrisikopremier av individuelle og indeksalternativer representerer kompensasjon for den prissatte uenighetsrisikoen. Derfor er volatilitetsrisikopremien i opsjonens tverrsnitt avhengig av størrelsen på tros heterogeniteten til dette bestemte firmaet og forretningssyklusindikatoren. Som risiko-nøytral skjevhet kan volatilitetsrisikopremien for indeksopsjoner være større eller mindre avhengig av størrelsen på uenighet og av selskapene deler. Enkel handelsstrategi Investeringsuniverset består av aksjer fra SP 100-indeksen. Handelsbil er opsjoner på aksjer fra denne indeksen og også opsjoner på indeksen selv. Investor bruker analytikerprognoser for inntjening per aksje fra IBES-databasen (Institutional Brokers Estimate System) og beregner for hvert firma den gjennomsnittlige absolutt forskjellen som skaleres av en indikator for inntjeningsusikkerhet (se side 26 i kildearkivet for detaljerte metoder). Hver måned, investor sorterer aksjer basert på quintiles basert på størrelsen på tro uenighet. Han kjøper aksjer med høyest trosangrep og selger indekssettet er en likevekt portefølje av 1 måneders indekssettalternativer med Black-Scholes deltas som spenner fra -0,8 til - 0,2. Kildepapir Buraschi, Trojani, Vedolin: EQUILIBRIUM INDEX OG SINGLE-STOCK VOLATILITY RISK PREMIA workspace. imperial. ac. ukriskmanagementlabpublicwp05.pdf Sammendrag: Forfattere av indeksopsjoner gir høy avkastning på grunn av en betydelig og høy volatilitetsrisikopremie, men forfattere av alternativer i aksjemarkedene tjener lavere avkastning. Ved hjelp av en ufullstendig informasjonsøkonomi utvikler vi en strukturell modell med flere eiendeler hvor agenter har heterogene overbevisninger om veksten av grunnleggende firmaer og en konjunktursindikator og forklarer de ulike volatilitetsrisikopremiene for indeks og aksjeopsjoner. Kilen mellom indeksen og den individuelle volatilitetsrisikopremien er hovedsakelig drevet av en korrelasjonsrisikopremie som oppstår endogent på grunn av følgende modellegenskaper: I en fullstendig informasjonsøkonomi med uavhengige grunnleggende er avkastningen korrelert utelukkende på grunn av korrelasjonen mellom den enkelte aksje og samlet støtte (diversifikasjonseffekt). I vår økonomi er aksjeavkastningskorrelasjonen endog drevet av idiosynkratisk og systemisk (forretningssyklus) uenighet (risikodelingseffekt). Vi viser at denne effekten dominerer diversifiseringseffekten, i tillegg er den uavhengig av antall firmaer og et firma deler på det samlede markedet. I likevekt, varierer skjevheten av de enkelte aksjene og indeksen på grunn av en korrelasjonsrisikopremie. Avhengig av andelen av firmaet i samlet marked, og størrelsen på uenigheten om konjunktursyklusen, kan indeksens skjevhet være større (i absolutte verdier) eller mindre enn den enkelte aksjelager. Konsekvensen er at volatilitetsrisikopremien for indeksen er større eller mindre enn den enkelte. I likevekt kompenseres denne ulike eksponeringen mot uenighetsrisiko i tverrsnittet av opsjoner og modellimporterte handelsstrategier som utnytter forskjeller i uenighet, noe som gir betydelig meravkastning. Vi tester modellspådommer i et sett med panelregressjoner ved å slå sammen tre datasett med fastspesifikk informasjon om analytikere som tjener prognoser, opsjonsdata på SP 100-indeksalternativer, alternativer på alle bestanddeler og aksjeavkastning. Sortering av aksjer basert på forskjeller i tro, finner vi at volatilitetshandlingsstrategier som utnytter ulike eksponeringer til uenighetsrisiko i tverrsnittet av opsjoner, tjener høye Sharpe-forhold. Resultatene er robuste til forskjellige standardkontrollvariabler og transaksjonskostnader, og dekkes ikke av andre teorier som forklarer volatilitetsrisikopremier. Andre papirer Driessen, Meanhout, Vilkov: Alternativ-impliserte korrelasjoner og prisen på korrelasjon Risikapapir. ssrnsol3papers. cfmabstractid2359380 Sammendrag: Motivert av omfattende bevis på at avkastningskorrelasjoner er stokastiske, analyserer vi om risikoen for korrelasjonsendringer (påvirker fordelingsfordeler) kan bli priset. Vi foreslår en direkte og intuitiv test ved å sammenligne opsjonssymboler mellom aksjeavkastning (oppnådd ved å kombinere indeksopsjonspriser med priser på opsjoner på alle indekskomponenter) med realiserte korrelasjoner. Vår parsimoniske modell viser at det betydelige gapet mellom gjennomsnittet som følger med (39,5 for SP500 og 46,0 for DJ30) og realiserte korrelasjoner (henholdsvis 32,5 og 35,5) er direkte bevis på en stor negativ korrelasjonsrisikopremie. Empirisk implementering av modellen vår indikerer også at indeksvariansrisikopremien kan tilskrives den høye prisen på korrelasjonsrisiko. Til slutt gir vi bevis for at opsjonssynkroniserte korrelasjoner har bemerkelsesverdig prediktiv kraft for fremtidige aksjemarkedene, som også forblir betydelig etter å ha kontrollert for en rekke grunnleggende markedsavkastere. Lisauskas: Dispersion Trading i tyske tilleggsmarkedet arno. uvt. nlshow. cgifid115343 Abstract: Det har vært et økende utvalg av volatilitetsrelaterte handelsstrategier utviklet siden publisering av Black-Scholes-Merton-studien. I dette papiret studerer vi en av handelsstrategier for spredning, som forsøker å tjene på misprising av indeksens implisitte volatilitet i forhold til implisitte volatiliteter av de enkelte bestanddelene. Selv om det primære målet med denne undersøkelsen er å finne ut om det var noen lønnsomme handelsmuligheter fra 3. november 2008 til 10. mai 2010 i det tyske alternativmarkedet, er det også interessant å sjekke om det er bred dokumentert stilisert faktum at underforstått volatilitet i indeksen i gjennomsnitt har en tendens til å være større enn den teoretiske volatiliteten til indeksen beregnet ved hjelp av implisitte volatiliteter av komponentene (Driessen, Maenhout og Vilkov (2006) og andre) holder fortsatt i tider med ekstrem volatilitet og korrelasjon som vi kunne observere i studieperioden. Vi berører også spørsmålet om hva som er (eller var) som forårsaker denne uoverensstemmelsen. Carrasco: Studier av egenskapene til korrelasjonsbransjen mpra. ub. uni-muenchen. de223181StudyingthePropertiesoftheCorrelationTrades. pdf Abstract: Denne oppgaven forsøker å undersøke lønnsomheten i distribusjonshandelsstrategiene. Vi begynner å undersøke de ulike metodene som foreslås for prisvariasjonsswapper. Vi har utviklet en modell som forklarer hvorfor spredningshandel oppstår og hva hoveddriverne er. Etter en beskrivelse av vår modell, implementerer vi en distribusjonshandel i EuroStoxx 50. Vi analyserer profilen til en systematisk kort strategi for en variansbytte på denne indeksen mens den er lang bestanddelene. Vi viser at det er fornuftig å selge korrelasjon på kort sikt. Vi diskuterer også tidspunktet for strategien og fremtidige utviklinger og forbedringer. Choi: Analyse og utvikling av korrelasjon Arbitrage Strategies on Equities erasmus-mundus. univ-paris1.frfichiersetudiants5007dissertation. pdf Sammendrag: Etter de to års studiene i matematisk økonomi ved Univ-sertifisering av Paris 1, hadde jeg sjansen til å jobbe med en kapitalforvaltning som en kvantitativ analytiker hos Lyxor Asset Management, Socit Gnrale i Paris, Frankrike. Min første oppgave var å utvikle en analyse av prestasjonene av midlene på skjulte eiendeler hvor lagene hadde hovedfokus, for eksempel volatilitetsbytte, variasjonsbytte, korrelasjonsbytte, Covariance Swap, Absolute Dispersion, Call for Absolute Dispersion (Palladium). Hensikten var å forutse fortjenesten og vite når og hvordan omfordeling av eiendeler i henhold til markedsforholdene. Spesielt har jeg automatisert analysen gjennom VBA i Excel. For det andre hadde jeg et forskningsprosjekt om korrelasjonsbransjen, spesielt med korrelasjonsbytter og dispergeringsbransjer. Denne rapporten er å oppsummere forskningen jeg har gjennomført i dette emnet. Lyxor har hatt nytte av å ta korte posisjoner på Dispersion Trades gjennom varians swaps, takket være at empirisk indeksvarianansen handler rik med hensyn til variansen av komponentene. Imidlertid er en kort posisjon i en spredningshandel som tilsvarer å ha en lang posisjon i korrelasjon, i tilfelle et markedskrasj (eller en volatilitetsspike), kan vi ha et tap i stillingen. Målet med forskningen var således å finne en effektiv sikringsstrategi som kan beskytte fondet under ugunstige markedsforhold. Hovedideen var å anvende det faktum at spredningstjenester og korrelasjonsbytter er begge måter å ha eksponering for korrelasjon, men med forskjellige risikofaktorer. Mens korrelasjonsbyttet har en ren eksponering for korrelasjon, har dispersjonshandel eksponering for realiserte volatiliteter, samt korrelasjon av komponentene. Således, med risiko for en annen faktor, er den underforståtte korrelasjonen til en spredningshandel over (empirisk, 10 poeng) streiken av ekvivalent korrelasjonsbytte. Dermed tar vi disse to produktene og tar motsatt posisjoner i de to, og vi prøver å oppnå en sikringseffekt. Videre ser jeg etter den optimale vekten til de to produktene i strategien som gir oss retur av PL, volatilitet i PL, og risikoavkastningsforhold av vår preferanse. Videre testet jeg hvordan denne strategien ville ha utført i tidligere markedsforhold (back-test) og under ekstremt bearish markedsforhold (stress-test). Faria, Kosowski: Korrelasjonsrisikopremie: Termisk struktur og sikring arno. uvt. nlshow. cgifid135008 Sammendrag: Som den siste finanskrisen har vist, kan diversifiseringsfordeler plutselig fordampe når korrelasjoner uventet øker. Vi analyserer alternative tiltak av korrelasjonsrisiko og deres termstruktur, basert på SP500 korrelasjonsbyttekvoter, syntetiske korrelasjonsbyttepriser estimert fra opsjonspriser og CBOE Implied Correlation Indices. En analyse av ubetingede og betingede korrelasjonssikringsstrategier viser at bare noen betingede korrelasjonssikringsstrategier gir merverdi. Blant de betingede hedgestrategys kondisjoneringsvariablene finner vi at nivået av korrelasjonsrisikofaktoren og spredningshandelens avkastning gir de beste resultatene, mens CBOE Implied Correlation Indices utfører dårlig. Maze: Dispersion Trading i Sør-Afrika: En analyse av lønnsomhet og en strategisammenligning papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2398223 Sammendrag: En spredningshandel inngår når en forhandler mener at bestanddelene i en indeks vil være mer volatile enn indeksen selv. Det sydafrikanske derivatmarkedet er ganske avansert, men det opplever fortsatt ineffektivitet og spredningstjenester har vært kjent for å fungere godt i ineffektive markeder. Dette papiret tester det sydafrikanske markedet for spredningsmuligheter og utforsker ulike metoder for å utføre disse handler. Det sydafrikanske markedet viser positive resultater for spredning av handel, nemlig kortsiktig omdisplayhandel. Alternativer for samtalealternativer og CSV-sving (cross-sectional volatility) blir også testet. CSV-swaps utført dårlig, mens opsjonsopsjoner opplevde årlig avkastning godt over markedet. Deng: Volatilitetsdispersjon Trading papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid1156620 Sammendrag: Dette papiret studerer en opsjonshandelsstrategi kjent som spredningsstrategi for å undersøke den tilsynelatende risikopremie for bærende korrelasjonsrisiko i opsjonsmarkedet. Tidligere studier har tilskrevet fortjenesten til spredning av handel med korrelasjonsrisikopremie innebygd i indeksopsjoner. Den naturlige alternative hypotesen hevder at lønnsomheten kommer fra opsjonsmarkedsinjunktur. Institutionelle endringer i opsjonsmarkedet i slutten av 1999 og 2000 gir et naturlig eksperiment for å skille mellom disse hypotesene. Dette gir bevis som støtter markedets ineffektivitetshypotes og mot den risikobaserte hypotesen, siden en grunnleggende markedsrisikopremie ikke bør endres ettersom markedsstrukturen endres. Relatert fra markedene: CO Derived Data LLC, PMB 610, 2711 Centerville Road, Suite 300, Wilmington, DE 19808 212-223-3552 DISPERSION TRADING - Avansert volatilitetsdispersjonssystem Volatilitetsdispersjonshandel er en populær sikret strategi designet for å utnytte relative verdi forskjeller i underforståtte volatiliteter mellom en indeks og en kurv av bestanddeler, og ser etter en høy grad av spredning. Denne strategien innebærer vanligvis korte opsjonsstillinger på en indeks, mot hvilken lange opsjonsposisjoner tas på et sett med komponenter i indeksen. Det er vanlig å se en kort avstand eller nær-ATM-kjeve på indeksen og lange lignende straddles eller strangles på 30 til 40 av aksjene som utgjør indeksen. Hvis maksimal spredning oppnås, vil strategien tjene penger på de lange alternativene på de enkelte aksjene, og vil miste svært lite på den korte opsjonsposisjonen på indeksen, siden sistnevnte ville ha beveget seg svært lite. Strategien er vanligvis en svært lav premie strategi, med svært lav start Delta og vanligvis en liten netto lang Vega. Strategiens suksess ligger i å bestemme hvilke komponenter som skal velges. På det enkleste nivået bør de tegne seg for en stor del av indeksen for å holde nettrisikoen lav, men samtidig er det viktig å sørge for at du kjøper billig volatilitet, så vel som kandidater som sannsynligvis vil spre seg. DISPERSION TRADING gir volatilitetsdispersjonshandlere med nåværende og historiske tiltak på aksjeindekser for å bestemme den beste tiden til å engasjere seg i en spredningsstrategi. Det gir også flere tiltak for å hjelpe med å velge komponentene i kurven og opprette opsjonsporteføljer på indekser og komponentbeholdninger basert på den valgte handelsstrategiens strategi. Tiltak inkluderer underforstått korrelasjon, ekvivalent indeks IV, lager-spesifikk variasjon, bidrag i indeks IV og forholdstall for indeksvolatiliteter beregnet ut fra komponentene versus faktisk indeksvolum. Dispersion Trading er nå nettbasert og legger til mange nye funksjoner som: Ytterligere statistiske tiltak på indeksene som korrelasjonsvektede underforståtte og historiske volatiliteter og deres sammenligning med nåværende volatilitet Innføring av korrelasjoner av implisitte volatiliteter i beregningene Filtrer for å skape brukerdefinerte kriterier når du lager porteføljen Portefølje statistikk som implisitt volatilitet og underforstått korrelasjon av valgt kurv Mulighet til å lagre portefølje til Excel Web Based Nå at Dispersion Trading er helt tilgjengelig på nettet, trenger brukerne ikke å bekymre seg for installasjon, feeder, brannmurproblemer, etc . IVolatility-databasen Tallene beregnes ved hjelp av IVolatility-databasen, som raskt blir en industristandard for avledte data for aksjeopsjoner. Markedspriser Når du har bygget kurven din, kan du se markedspriser og grener i porteføljen din (tidligere dag i nærheten). Kurver kan bygges ved hjelp av notional eller vega-nøytrale tildelingsmetoder. Søknaden vil vise foreslåtte opsjons kontrakter å bruke. Tilpasning og integrasjon En fullstendig frittstående versjon av applikasjonen er også tilgjengelig med porteføljeanalyse og administrasjonsfunksjoner. Vi kan også tilpasse søknaden og integrere den i alle handels - og risikostyringssystemer. Omfang av indekser Støtter globale brede og sektorindekser. USA: TXX Europe: DAX, CACOptions Strategi: Utnytte korrelasjonskryssen STEVE: TXX Europe: DAX, CACOptions Strategi: Utnytt korrelasjonskampen STEVE SMITH TALKS OPTIONS I et nylig stykke diskuterte jeg bruken av en parret opsjonshandelstrategi for å utnytte en nedgang i korrelasjoner i 2014. Korrelasjon refererer til eiendeler, noen ganger i svært forskjellige klasser, og beveger seg opp og ned samtidig. I dag vil jeg se på spredningsbegrepet. I parerte bransjer brukte vi alternativer for å redusere kapitalkravene og øke innflytelsen som ble gitt for å forbedre den risikofylte profilen. Dispersjon refererer til hvor mye mer eller mindre de enkelte komponentene i en bredere gruppe (som en indeks) vil bevege seg i forhold til helheten. Her er anvendelsen av opsjoner mer tett integrert i selve strategien, og utnytter differansen mellom volatiliteter mellom de enkelte aksjene og den totale indeksen de består av. I en verden med lavere korrelasjon bør det være høyere dispersjon. Begge fordeler investorer med overlegen lagerplukkeferdigheter. Per definisjon er en indeks en portefølje av mange enestående komponenter som i teorien skal være mindre risikabelt enn en enkelt bestand. En portefølje fortynner selskapsspesifikk risiko og er for det meste utsatt for markedsrisiko. En individuell aksje er utsatt for begge risikoene, som typisk er priset i gjennomsnittlig aksjeopsjon. Dette er grunnen til at dispersjonsstrategier vanligvis ser etter korte indeksalternativer og kjøpsmuligheter på individuelle komponenter. En volatilitetsdispersjonshandel er en populær sikret strategi designet for å utnytte relative verdiforskjeller i volatiliteter mellom en indeks og en kurv av komponentbestandene. Dette vil tillate en å dra nytte av store prisbevegelser uten å påføre eksponering for endringer i underforstått volatilitet eller vega risiko. Vega måler den forventede endringen i dollarverdien av et alternativ for hver enkelthetsendring i underforstått volatilitet. En streng anvendelse av en volatilitetsdispersjonsstrategi er ikke praktisk for en enkelt investor. Det krever høye nivåer av databehandlingskraft for å knase data slik som underforstått vs. historiske målinger av både indeksene og de enkelte komponentene, underforstått korrelasjon, ekvivalensvektinger, bestandsspesifikke avvik og bidrag til indeksen for å finne små statistiske fordeler de kan utføre i store tall til lave kostnader. Det er også arbeidskrevende fordi det krever løpende tilpasninger for å holde alt i balanse. Store hedgefond kan kanskje gjøre dette, men går ut til å roe 1.282, kolonne ZZZ, på et regneark for å låse i en nikkel, ikke høres ut som mye moro meg. Imidlertid kan vi fortsatt bruke det underliggende konseptet til å lage en avkortet versjon av en spredningsstrategi. Vi bruker sunn fornuft i stedet for en supercomputer. Sektor-ETF gir riktig kjøretøy Takket være deres fokuserte natur og likviditet, tilbyr handelskassefond (ETF) et godt kjøretøy for å anvende en spredningsstrategi. Det gjør at man kan selge opsjoner på den lavere volatilitetsindeksen og kjøpe volatilitet en håndfull individuelle navn. La oss bruke SPDR Retail (NYSEARCA: XRT) for å bore inn i hvordan en dispersjon kan bli implementert. Detaljhandelssektoren har gått fra helt til null, da høye håp om ferie ble dunklet av de dårlige sluttsalgstallene. Logistikkproblemer påvirket United Parcel (NYSEARCA: UPS), salgsfremmende prissetting skadet Best Buy (NYSEARCA: BBY), hacking swiped salg vekk fra Target (NYSE: TGT), og msot nylig sa Wal-Mart (NYSE: WMT) utløpet av Utvidet arbeidsledighet fordeler er skade salg. På toppen av dette har rekordfylt vær kastet en generell fryse på forbruksutgifter. Selv den mektige Amazon (NASDAQ: AMZN) kom opp kort på hva ugjennomsiktige tall de matet til analytikere. XRT, som var oppe 42 i 2013, er nede 11 i 2014. Merk, de fleste av de enkelte navnene som er nevnt ovenfor, ble enda bedre i 2013 før de gikk ned til underprester. Tilsvarende høyere betas i forhold til indeksen kan ses i volatilitetsnivåer. Ikke overraskende har XRT sett både realisert og underforstått volatilitet klatre de siste ukene. Men ikke så mye som Target, hvis aksjer har gått ned til 15 år: Eller Best Buy, som har tumblet over 20, og så HV og IV flytter opp rundt 30 til henholdsvis 100 og 70 nivåer. I en spredningsstrategi, hvis en hadde solgt strangler eller strangles i XRT (solgt både putter og samtaler), og brukt inntektene til å kjøpe individuelle navn, ville handelen ha vært lønnsomt både i oppemarkedet 2013 og i 2014-nedgangen Leaning Towards a Rally Min tilnærming er å kjøpe samtaler i tre forhandlere som jeg tror er enten oversold og klar til å hoppe tilbake, eller de som har det bra, bør fortsette å overgå. Mot min begrensede kurv vil jeg kompensere kostnadene ved handel ved å selge ringepremie i XRT. For eksempel vil jeg kjøpe samtaler i: 1) Nike (NYSE: NKE), som har solgt, men har fortsatt implisitte volatilitetsavlesninger nær 52-årige nedturer. En av de store vinnerne i detaljhandel har vært Under Armor (NYSE: UA), som hoppet rundt 20 etter sterk inntjening. Mens UA har mindre oversjøisk (asiatisk) eksponering, tror jeg at den gode nyheten fremdeles gir det bra for Nike med kommende OL og VM. 2) Home Depot (NYSE: HD) aksjer er også nede 7 år til dato og nær støtte på 74 nivå. Renter er på vei tilbake, husbyggere har rapportert for det meste positive inntjening og veiledning, og når været til slutt kommer, vil det bli pent opp etterspørselen etter flere produkter og tjenester til boligforbedring. 3) Som nevnt, har aksjer av Target (NYSE: TGT) blitt pummeled av en rekke årsaker. Det er nå dypt solgt. Risikoen nær 55 er attraktiv som at jeg har en potensiell dobbel bunn i 2012 lav. Jeg ville kjøpe samtaler med en april utløp som er 5 out-of-the-money i hvert av disse tre navnene. I motsetning til dette ville jeg selge XRT-anrop som utløper i mars, og det er også 5 out-of-the-money. Grunnen til å selge nærmere langsiktige samtaler er å dra nytte av akselerasjonen av tidsforfall. Den innsamlede premien bidrar til å kompensere for anskaffelsen av anropene. Husk å konstruere posisjonen basert på delta-basis eller dele ekvivalent basis, ikke teoretiske verdier eller dollarbeløp. Disse konseptene ble dekket i min siste artikkel om lagerutskiftningsstrategier. Hvis varehandelen fortsetter å krater, vil tapet bli begrenset. Hvis markedet reagerer, og aksjene vi valgte, vil denne spredningen gi gode resultater. POSITION: Ingen posisjoner i aksjer nevnt.